Lage olieprijzen zorgen voor begrotingstekort Saoedi Arabie

De lage olieprijzen zorgen voor een tekort op de betalingsbalans van menig land welke sterk afhankelijk is van haar olie export. Saoedi Arabie is zo’n land.

Onderstaande gearceerde teksten zijn afkomstig uit een recent CNBC artikel.
Klik hier voor het CNBC artikel.

Vanwege de lage olieprijzen [grofweg bijna 50 dollar per vat] zal het begrotingstekort van het vooralsnog steenrijke Saoedi Arabie dit jaar (2015) ongeveer 20% van haar Bruto Binnenlands Product gaan bedragen.

The fall in government revenues has pushed Saudi Arabia’s oil-dependent economy into a fiscal crunch. To fund this year’s budget deficit of 20 per cent of gross domestic product, the government is dipping into its massive financial reserves.

Volgens ene Mr falih zal in het jaar 2016 de oliemarkt weer in balans geraken [met andere woorden het huidige wereldwijde olie productieoverschot dan verdwenen (tot nul gereduceerd) zal zijn] en vanaf dat moment kunnen de momenteel erg grote bovengrondse oliereserves [olie opgeslagen in allerlei opslagfaciliteiten en in olietankers] weer aangesproken worden [tot er een weer wat meer normale opslag hoeveelheid overblijft]. Fatih waarschuwt dat na het jaar 2017 het nog maar de vraag is of er dan nog aan de wereldwijde vraag naar olie voldaan kan worden.

Mr Falih, who is also health minister, forecast the market would come into balance in the new year, and then demand would start to suck up inventories and storage on oil tankers. “Hopefully, however, there will be enough investment to meet the needs beyond 2017.”

Fatih is trouwens niet de enige die daar voor waarschuwt, maar dat terzijde.

IMF (Internationaal Monetair Fonds) over ‘opraken’ financiele reserves Saoedi Arabie
De financiele reserves waar Saoedi Arabie op kan teren zijn voorlopig nog gigantisch.
Maar volgens het IMF zullen, wanneer het begrotingstekort aldaar de komende jaren net zo groot blijft als dit jaar het geval zal zijn, de Saoedische financiele reserves binnen 5 jaar tot nul gereduceerd zijn. Zie daartoe de volgende quote afkomstig uit een ‘Bloomberg’ artikel:

Saudi Arabia may run out of financial assets needed to support spending within five years if the government maintains current policies, the International Monetary Fund said, underscoring the need of measures to shore up public finances amid the drop in oil prices.

Kosten wereldwijde olie winning stijgen snel
Onderstaande grafiek is afkomstig uit een artikel op Rune Likvern’s website ‘Fractional flow’:

In bovenstaande grafiek is te zien dat, ondanks betere technologie en meer efficient gebruik van middelen, de totale kosten om de wereldwijde olieproductie op peil te houden snel aan het toenemen zijn. De vraag is hoelang de wereldwijde olieproductie onder een scenario van snel oplopende kosten om de olie te winnen nog op peil gehouden kan worden.

Een quote uit het artikel van Rune Likvern:

Figure 5 illustrates how the growth in the oil price gradually brought tranches of costlier oil to the market. The figure also illustrates that there is a time lag from when a higher sustained oil price materializes until more expensive oil is brought to the market. The timing and contribution from the more expensive tranches are, if not accurate, believed to be very close to actual developments during the recent decade.

There is in addition a tiny sliver of oil supplies with full life cycle costs above $80/Bbl. Full life cycle costs should not be confused with estimates of what oil price the oil companies need to become cash flow neutral.

EIA verwacht in 2016 een afname van de non-OPEC olieproductie
Het EIA gaat er in haar November 2015 Short-Term Energy Outlook(STEO) al vanuit dat bij aanhoudend lage olieprijzen in het jaar 2016 de non-OPEC olieproductie iets zal gaan dalen:

EIA expects non-OPEC production to grow by 1.1 million b/d in 2015, and then decline by 0.3
million b/d in 2016, which would be the first annual decline in non-OPEC production since 2008.
In last month’s STEO, non-OPEC production was forecast to increase by 0.1 million b/d. The shift
in expectation from non-OPEC production growth to declines in 2016 is mostly because of lower
expected growth in Canada and larger expected declines in U.S. onshore production.

Wat de OPEC olieproductie betreft, verwacht het EIA dat deze in het jaar 2016 slechts een zeer klein beetje zal stijgen:

EIA forecasts OPEC crude oil production to increase by 0.9 million b/d in 2015, led by production increases in Iraq. Forecast OPEC crude oil production increases by 0.2 million b/d in 2016, with Iran forecast to increase production once international sanctions targeting its oil sector are suspended.

Grosso modo zal dus volgens het EIA de wereldwijde olieproductie in het jaar 2016 nauwelijks stijgen.

Onderstaande is in mijn ogen heel belangrijk:
Volgens het November 2015 STEO rapport van het EIA draait de olieproductie van landen behorende tot de OPEC op volle toeren. De OPEC is momenteel dus niet in staat haar totale olieproductie nog flink te verhogen. Alleen Saoedi Arabie kan haar olieproductie nog noemenswaardig verhogen, maar het betreft dan wel olie van dermate slechte kwaliteit dat deze door vrijwel geen enkele raffinaderij verwerkt kan worden tot allerlei bruikbare petroleumproducten, zoals bijvoorbeeld benzine of diesel.

Dat de OPEC landen nu bijna volledig op volle capaciteit draaien blijkt uit volgende quote:

EIA expects OPEC surplus crude oil production capacity to average 1.5 million b/d in 2015 and 2.0 million b/d in 2016, after averaging 2.0 million b/d in 2014.

Surplus capacity is typically an indicator of market conditions, and surplus capacity below 2.5 million b/d indicates a relatively tight oil market, but the high current and forecast levels of global inventory builds make the projected low surplus capacity level in 2015 less significant.

Het zijn vooral de huidige enorme hoeveelheden aan bovengronds opgeslagen olie welke de olieprijzen flink drukken:

Continuing increases in global liquids inventories have put significant downward pressure on prices in 2015. Inventories rose by an estimated 1.8 million b/d through the first three quarters of 2015, compared with an average build of 0.5 million b/d over the same period in 2014.
Global liquid fuels inventory builds are expected to slow to an average 1.2 million b/d in the fourth quarter of 2015, and then slow further to an average of 0.4million b/d in 2016.

Op het zoeken naar nieuwe olievelden of het in ontwikkeling brengen van nieuwe grote olievelden wordt momenteel flink bezuinigd. Omdat het enige jaren duurt eer net opgestarte grote olieprojecten ‘online’ komen, duurt het nog enige jaren eer we de daar de gevolgen van merken.
Zoals eerder in dit artikel al is aangegeven is het nog maar de vraag of na het jaar 2017 de wereldwijde olieproductie op ‘betaalbare wijze’ nog op peil gehouden kan worden.
De cruciale vraag naar mijn idee is in welke mate straks, wanneer er weer een aanbod tekort dreigt aan olie, de (wereldwijde) koopkracht van burgers in staat is om duurdere olieprijzen te ondersteunen. Zo niet, dan zal de wereldwijde olieproductie de komende jaren niet meer op peil gehouden kunnen worden en ‘peak oil’ een feit geworden zijn.